거래량 주가 확인 지표

거래량 주가 확인 지표

지금까지 거래량 지표를 활용하는 몇 가지 방식을 연구했다. 각각의 지표는 시장이 행동을 개시하면 그날 수요와 공급의 상호작용을 나타내는 독특한 산출 방식을 갖고 있다. 그러나 기관의 매집과 분산 패턴은 이러한 매일의 움직임을 토대로 하지 않는다. 기관의 트레이딩 행위는 시장 추세의 큰 흐름을 통해 전략적으로 철저히 계획된 것이다. 이런 맥락에서 거래량을 인식하면 그 추세는 시장의 이면에서 축적되고 있는 힘을 포착하는 이상적인 방법이다. 시장의 단기 움직임들은 투자자를 현혹할 수 있고 때로는 고의적으로 오도하기도 한다. 하지만 장기적인 관점에서 보면 시장의 추세는 기관들의 행위를 드러내게 되어 있다. 이런 패턴들이 있다고 할 때 시간이 지나도 이러한 시장 추세들을 대비할 수 있는 거래량 지표가 요구된다.

전통적인 주가 이동평균에 거래량 정보를 더하면 더 빠른 신호를 줄 뿐만 아니라 신뢰도는 높이고 리스크는 낮추면서 수익을 높일 수 있다. 시장이 더 큰 추세로 확장되는 과정 중에 긍정적인 주가-거래량 특징이 있는 주식을 찾는 방법을 찾다가 저자는 혁신적인 지표인 VPCI(Volume Price Confirmation Indicator)를 개발하게 되었다.

산출 방식

VPCI는 주가 추세와 거래량 가중 주가 추세를 대비시킨다. 이는 VWMA와 해당 SMA(Simple Moving Average)를 대조하여 얻는다. 이것을 살펴보면 주가 추세와 거래량 사이에 내재하는 관계에 관한 정보가 드러난다. SMA는 주식의 변화하는 주가 수준을 드러내지만 얼마나 많은 투자자가 참여하고 있는지는 반영하지 않는다. 그러나 VWMA는 그날의 거래량에 직접 비례해 주가를 강조한다. 이처럼 두 가지 유형의 추세 사이의 불균형은 VPCI를 통해 포착된 정보를 제공한다. 그런 다음 이 정보를 분석해 주가 추세가 현재의 경로를 지속할 능력이 있는지 판단한다. 따라서 VPCI는 주가 추세를 확증하거나 반박하는데 이용되는 지표다. VPCI를 산출하려면 다음 세 가지를 구해야 한다.

  • Volume-Price Confirmation/Contradiction (VPC+/–)
  • Volume-Price Ratio (VPR)
  • Volume Multiplier (VM)
VPC=VWMA-SMA
VPC=VWMA-SMA
  • VPCI = VPC x VPR x VM
  • VPC = VWMA(c, l) – SMA(c, l)
  • 주가와 거래량 가중치를 더한 주가 사이에 감추어진 연관성을 드러낸다. 이 결과가 양이면 ‘VPC + (거래량-주가 확인)’며, 음이면 ‘VPC – (거래량-주가 반박)다. 이 연산 결과는 일정기간 주가와 거래량 사이의 비대칭을 나타낸다 (위 그림 참고)

  • VPR = VWMA(c,s) /SMA(c, s)
  • VPR은 VPC +/-를 두두러지게 한다. 여기에 VPC +/-를 곱한다. 이 비율이 1보다 크면 VPC +/-의 가중치는 커지고 이 비율이 1보다 작으면 VPC +/-의 가중치가 작아진다.

  • VM = SMA(v,s) / SMA(v, l)
  • 이 지표의 목표는 거래량이 증가할 때 VPCI를 가중하고 거래량이 감소할 때 VPCI를 차감하는 것이다.

  • VPCIS = VWMA(vpci, s)
  • c=종가, v= 거래량, s=X(단기추세기간), l=X x 5(장기추세기간)

VPCI 활용하기

VPCI V자형 바닥
VPCI V자형 바닥

VPCI 신호

  • VPCI가 0보다 클 경우 주가 추세를 거래량이 확증하는지 배치하는지 여부와 얼마만큼 (how much) 확증 또는 배치되는지를 보여준다. VPCI가 양수면 상승세를 확증하고, VPCI가 음수면 하락세를 확증한다.
  • VPCI의 상승 또는 하락으로 판단하는 VPCI의 추세의 방향이다. VPCI의 추세 방향은 VPCI 움직임의 현재 진로를 제공하는데, VPCI의 현재 방향이 주가와 일치하는지 아니면 주가와 반대인지를 보여준다.
  • VPCI의 평활 거래량-가중 평균(smoothed volume-weighted average of VPCI)을 VPCI 평활(VPCI smoothed)이라고 부른다. VPCI 평활은 VPCI가 이전 VPCI 수준에서 얼마나 많이 변했는지 보여준다. VPCI의 모멘텀을 나타내는데 쓰인다. VPCI가 VPCI 평활을 상향 교차 또는 하향 교차하면 기존 VPCI 추세의 긍정적 모멘텀 변화 또는 가속을 나타낸다. 볼린저 밴드는 VPCI에도 적용될 수 있는데 VPCI를 볼린저 밴드로 나타내면 VPCI 극단값이 드러난다 (아래 그림 참고).
주가-거래량 관계 4분면
주가-거래량 관계 4분면

기본적으로 VPCI는 주가 추세와 거래량-조정 주가 추세 사이의 비율적 불균형을 드러낸다. 거래량 증가를 수반하는 상승세는 탐욕이 지배하는 시장으로 성장하는데 필요한 연료가 뒷받침되는 시장이라고 할 수 있다. 거래량이 수반되지 않는 상승세는 투자자들이 안주하고 있다는 의미로, 상승세가 지속될 만한 연료가 부족한 탐욕이 없는 시장을 의미한다. 다른 투자자들(거래량)의 유입이 없으면 투자자들은 결국 흥미를 잃고 상승세는 꺽이고 만다.

두려움이 지배하는 시장의 특징은 하락하는 추가 추세로 나타난다. 거래량 없는 하락세는 무관심을 의미하며 두려움은 에너지를 상실하게 만든다. 탐욕과 달리 두려움은 자급자족할 수 있어 연료나 에너지가 계속 공급되지 않아도 오랫동안 유지된다. 두려움에 에너지를 공급하는 것은 불에 기름을 붓는 격으로, VPCI가 반전될 때 까지 주가의 움직임은 대체로 약세를 보인다. 이 경우 마음이 약한 투자자들이 두려움에 사로잡혀 비이성적으로 겁을 먹기 때문에 매도세는 최대 평형 상태에 이른다. 이 지점에서 개미 투자자들이 보유한 소유권은 제거되어 엔트로피가 최대가 된 열평형 상태, 즉 열역학적 죽음에 이른다. 이를 그림으로 시각화해보면 VPCI가 VPCI 볼린저 밴드 하단 표준편차 아래로 떨어졌다가 하단 밴드 위로 상승하면서 V자형 바닥을 보인다. V자형 바닥이 드물기는 하지만 2002년 VPCI가 개발된 이래 VPCI V자형 바닥은 S&P500의 중기 시장 바닥이 있을 때마다 이를 포착해냈다 <그림 1>, <그림 2>, <그림 3> <그림 4> 참고).

VPCI를 활용할 때는 거래량이 주가 움직임에 선행한다는 사실을 명심해야 한다. 대부분의 지표와 달리 VPCI는 주가 돌파와 추세 반전이 일어나기 전에 신호를 준다. 아래 표는 주가-거래량 추세 법칙을 보여준다.

VPCI와 예상되는 주가 움직임
VPCI와 예상되는 주가 움직임
2003년 2월 VPCI V자형 바닥
<그림 1>2003년 2월 VPCI V자형 바닥
2003년 2월 VPCI 'V'자형 바닥 이중 확인 신호
<그림 2>2003년 2월 VPCI ‘V’자형 바닥 이중 확인 신호
2006년 6월 VPCI 'V'자형 바닥
<그림 3>2006년 6월 VPCI ‘V’자형 바닥
2009년 3월 9일 'V'자형 바닥으로 참담한 약세장이 종식됨
<그림 4>2009년 3월 9일 ‘V’자형 바닥으로 참담한 약세장이 종식됨

VPCI 활동

VPCI에서 살펴본 것처럼 서로 다른 주가/거래량 관계를 갖고 있는 주가 차트를 살펴보자

VPCI 강세확인
VPCI 강세확인

위 그림에서 SIRI의 주가 추세는 상승하고 있고 VPCI 역시 상승하고 있다. 이 시나리오대로라면 VPCI는 세 가지 강세 신호를 보이고 있다. 첫 번째 신호는 VPCI 상승이다. 이는 거래량과 주가가 서로 확증하고 있고 추세에 힘이 있음을 보여준다. 또한 VPCI 평활 역시 상승하고 있고 VPCI가 VPCI 평활을 상향 교차하며 거래량-주가 확증 속에 모멘텀이 있음을 보여준다. 이는 기존 강세가 지속되리라는 길조다. 마지막으로 가장 중요한 신호는 VPCI와 VPCI 평활 모두 0선 위로 올라오면 건강한 장기 매집임을 가리킨다.

VPCI 약세 디버전스
VPCI 약세 디버전스

위 그림은 VPCI가 약세 배치(contradiction)신호를 보내고 있다. TASR 주가는 상승하고 있다. 그러나 VPCI는 하락하고 있다. 이 상황은 큰 폭의 주가 조정이 다가오고 있음을 경고한다. 주가는 상승하고 거래량은 중립적으로 보여도 VPCI는 수요가 더 이상 시장을 장악하지 못하고 있음을 보여준다. 여기서 상승하는 주식에 비추어 두 가지의 약세 신호가 발생한다. VPCI와 VPCI 평활이 모두 하락세를 보이며 상승세에 참가하는 세력이 약해지고 있음을 나타낸다. 또한 VPCI와 VPCI 평활이 모두 0선 아래 있어 상승세가 건강하지 못하다는 것을 시사한다.

VPCI 강세 배치(contradiction)
VPCI 강세 배치(contradiction)

하락하는 주가와 상승하는 VPCI는 거래량-주가 배치의 예다. 위 그림은 S&P500 지수가 하락하고 VPCI는 상승하는 모습을 보여준다. 이는 시장의 하락세에도 불구하고 시장을 장악하고 있는 것은 매수자들이라는 의미다. VPCI와 VPCI 평활은 서서히 상승세를 타며 하락하는 주가의 움직임을 거스른다. 마침내 VPCI가 0선 위로 올라오면서 VPCI 평활을 상향 교차한다. 얼마 뒤 시장은 소폭의 매수 압력에 돌파를 보인다.

약세 확인
약세 확인

위 그림의 RIMM 주가 차트에서는 약세 확증이 발생하고 있다. RIMM의 주가가 하락하고 VPCI 역시 하락하고 있다. 주가가 하락할 때 VPCI도 하락하면 대체로 공급이 증가한다는 신호인데, 특히 해당 주식이 이전에 장기 상승세를 보였다면 더욱 그렇다(RIMM이 이런 경우다). RIMM이 붕괴하기 시작하면 VPCI는 급전직하하며 광범위한 하락세를 나타낸다. VPCI가 바닥을 찍은 뒤 매수세가 다시 RIMM을 장악하고 주가 붕괴는 반전된다. VPCI가 하락을 멈추고 상승세로 돌아서면 새로운 주가 상승을 확증한다. VPCI가 역추세를 확증하는 경우는 흔하다. 그러나 이 예는 만약 지표가 장시 주추세에 숨은 역추세의 맥락 속에서 신호를 보낸다면 이 신호는 빨리 반전될 수도 있음을 보여준다.

VPCI: 시장 하락 전 마지막으로 큰 폭 시장 되돌림
VPCI: 시장 하락 전 마지막으로 큰 폭 시장 되돌림
(2006년 5월)을 예측한 유일한 거래량 지표

정리하는 차원에서 VPCI 움직임을 관찰할 수 있는 마지막 예를 살펴보자. VPCI를 활용할 때 아주 중요한 것이 있다. 바로 거래량은 종종 주가 움직임에 선행한다는 사실이다. 대부분의 지표와는 달리 VPCI는 대개 주가에 앞서 신호를 보낸다. 따라서 VPCI 신호가 불분명한 주가 추세 속에서 생성될 때는 분명한 주가 추세가 나타날 때까지 기다리는게 상책이다. 위 그림의 마지막 예는 장기 사이클에서 VPCI의 움직임을 설명하기 위해 일주일 단위로 실행되었다.

TM(도요타 자동차) 차트인 위 그림을 이용해서 VPCI 지표를 활용하는 법을 살펴보자. 그림의 1 지점에서 TM은 하락세를 돌파하고 있고 VPCI는 VPCI 평활을 상향 교차한 뒤 0선 위로 올라와 이러한 돌파를 즉시 추인했다. 이는 주가 추세가 VPCI의 강세를 확인해줌을 보여주는 예다. 이후 VPCI는 상승세를 보이다가 하락하기 시작하면서 투자자들이 안주하고 있음을 나타낸다. 2 지점에서 VPCI는 VPCI 평활 아래로 하향 교차하며 새로운 상승세에 숨을 고르는 기간이 있을지도 모른다는 것을 경고한다. 이는 VPCI 약세 반전의 전형적인 예다. 3 지점에 도달하기 전 VPCI는 V자형 바닥 패턴을 형성한다. 이는 강세 신호로 단기 하락에 많은 매도자가 시장에서 쓸려 나갔음을 의미한다. 3 지점을 지난 뒤 VPCI는 강세 교차를 보이며 강하게 반등해 이전의 V 자형 강세 패턴을 확인한다.

VPCI와 기타 주가-거래량 지표

그랜빌의 OBV는 움직임이 없고 추세가 없는 시장 뒤에 숨어 있는 코일을 밝히는 것이었다. VPCI는 거래량이 주가 추세에 미치는 영향력을 드러낸다. VPCI OBV처럼 과거의 축적된 정보가 아니라 마치 스냅 사진처럼 특정 기간 동안 주가 추세에 미친 거래량의 영향을 보여준다. 이렇게 함으로써 VPCI는 오실레이터와 유사한 누적 지표보다 더 빠른 신호를 보낼 수 있다. OBV와 반대로 VPCI 목표는 추세가 없는 시장 이면의 코일을 드러내는 것이 아니라 기존 추세가 얼마나 건강한지 가늠하는 것이다.

기타 응용

VPCI 연산값은 이동평균, 모멘텀 지표, 주가 데이터, 거래량 데이터 등 다른 지표들에 곱하거나 나누는 식으로도 활용할 수 있다. 예를 들어 투자자가 저점의 5주 이동평균에 추격 스톱 주문을 활용한다면 스톱 주가를 VPCI 연산값으로 나눌 수 있다. 이렇게 하면 주가와 거래량이 서로를 확인할 때 스톱 주가를 낮추게 되어 주식을 매집할 확률을 높인다. 주가와 거래량이 서로 반박할 때는 VPCI가 스톱 주가를 높여 더 많은 자본을 보존할 수 있다. 마찬가지로 주가, 거래량, 모멘텀, 지표들에 VPCI를 곱하면 신뢰도가 개선될 뿐만 아니라 민감도도 개선된다.

요약하면 VPCI는 거래량과 주가의 비율에 가중치를 두어 거래량과 주가를 조화시킨다. 이 정보는 현재의 주가 추세가 지속될 가능성을 확인하거나 부인하는데 활용될 수 있다.