거래량으로 투자하라

거래량으로 투자하라

  1. 거래량으로 투자하라
  2. 추세 속의 거래량
  3. 거래량 우선 전략
  4. 패턴들 속의 거래량
  5. 거래량 정보 판단
  6. 거래량 가중 주가 지표들(MFI, VWMA, VW_MACD, TTI)
  7. 거래량 주가 확인 지표(VPCI)
  8. 강도 지표 요약(AD-line, PVI와 NVI, 암스지수(TRIN, Trade Index), 맥클러런 오실레이터
  9. 위험한 비즈니스(자산 배분, 리스크 관리, Anti-Volume Stop Loss)

주가가 시장에 대한 증언이라면, 거래량은 시장의 진위를 탐색하는 거짓말 탐지기이다. 거래량은 투자자들이 현재의 주가를 어느 정도 확신하고 있는지, 그 확신의 강도와 범위를 알려준다. 이러한 거래량의 효용은 다른 어떤 지표들보다 뛰어나다.

시장의 거래량을 이용한 ‘거짓말 탐지기 테스트’를 분석하면 추세를 더욱 빨리, 더욱 정확하게 식별할 수 있다. 따라서 추세들이 제공하는 수익을 낚아챌 수 있는 유리한 위치를 선점하게 된다.

기술적 애널리스트인 버프 도르마이어는 거래량을 통해 주가를 확인하고, 해석하고, 활용하는 방식을 밝히고 있다. 저자는 거래량 분석을 활용한다면 투자자들의 열의가 한 순간에 식어버리는 것을 알 수 있고, 시장의 의견 차이를 식별할 수 있다고 말한다.

버프는 수많은 전통적인 거래량 지표들을 살펴보고, 자신만의 획기적인 거래량 분석을 통한 접근법을 개발하였다. 그리고 이러한 접근법을 어떻게 적용해야 하는지 정확하게 보여주고 있다. 이 책을 통해 수요와 공급의 힘을 진단하는 방법과 거래량 데이터 이면에 묻혀 있는 시장의 이야기를 식별하는 힘을 키울 수 있게 될 것이다. 또한 거래량 분석을 통한 포트폴리오 자산배분 방법을 익히게 될 것이다.

강세:주가 상승을 동반하는 많은 거래량(긴 상승 바)

패턴1 패턴2 패턴3
초강세(반전): 강력한 수요
초강세(반전): 강력한 수요
거래량이 많으면서 주가가 가파르게 상승하는 것은 강세장의 전형적인 모습이다. 강세장에서 이는 기존 추세가 새로운 힘을 얻었음을 시사한다. 약세장에서는 반전이 임박했음을 경고한다. 가장 강력한 강세주는 저점에서 시작해 더 떨어졌다가 반전해 더 높이 상승하면서 주가 범위가 넓어지는 것으로 마감한다. 거래량 역시 증가해 반전할 것임을 시사한다.
강력한 수요
강력한 수요
강세장을 나타내는 또 다른 정보는 주가가 큰 폭 상승하면서 거래량이 늘어나 종가가 고가 또는 고가 근처에서 형성되는 것이다.
약한 강세
약한 강세
주가의 소폭 움직임은 거래량이 상승하면서 주가를 더욱 끌어올린다. 주가 상승세가 계속되면서 종가는 주가의 상단 끝 중간쯤에서 마감된다.이러한 움직임이 나타날 경우 곧 공급이 유입되어 앞선 주가 상승을 꺽게 되는데, 이런 경우 모멘텀을 유지하기 어렵기 때문에 조심스럽게 지켜봐야 한다.

강세장 속의 약세: 거래량은 많지만 주가 변화가 거의 없는 상태(짧은 상승 바). 애는 많이 쓰지만 결과는 미미

패턴
강세장 속의 약세
거래량은 많은데 주가 변화가 미미하면 불길한 징조다. 추세가 장기화되는 가운데 이런 현상이 나타나면 특히 불길하다.
주가가 상승하지 않는데 거래량이 늘어나는 것은 시장의 중기 추세가 끝날 무렵의 전형적인 움직임이다. 이러한 움직임은 중기 추세의 변곡점을 나타낼 수도 있다. 중기 강세장의 경우 시장에선 거대한 수요가 주가를 끌어올린다. 추세가 무르익으면서 거래량이 많다는 것은 여전히 수요가 많다는 의미이다. 그러나 현명한 기관들이 긴 상승장에서 현금화에 나서 주가는 크게 상승하지 않는다. 기관들은 주식을 현금화하려는 자신들의 의도를 시장에서 들키려고 하지 않으므로 매도호가에 매도하는 전략을 취한다. 이는 시장을 상승세로 이끌지만 매수호가가 대량 공급을 만나면서 주가가 크게 상승하지 않는다. 이런 현상이 일어나면 현명한 투자자는 수요와 공급의 격차가 역전되기 전 매도에 나서기 마련이다.

약세장에서 시장의 거래량이 늘어나고 주가가 상승하지만 그 폭이 좁다면 이는 공급을 시험하는 것일 수도 있다. 매수세가 많아 주가를 훨씬 더 밀어올릴 수도 있지만 여전히 공급세가 시장을 장악하고 있는 상황이다. 이것은 저항을 의미한다. 이 시점에서 수요를 충족시키는 적절한 공급이 나타나야 한다. 행동에 나서기 전에 상황이 변하는지 주의 깊게 살펴봐야 한다. 주가가 저항선을 돌파하면 상황은 완전히 바뀔 것이기 때문이다.

많은 거래량을 수반하면서 주가 하락

패턴1 패턴2 패턴3 패턴4
초약세(반전): 강력한 공급
초약세(반전): 강력한 공급
거래량이 많으면서 주가가 크게 하락하는 것은 약세장을 의미한다. 약세장에서 이런 현상이 나타나면 이것은 하락세가 새로운 힘을 공급받았다는 뜻이다. 강세장에서 이런 현상이 나타나면 반전이 임박했음을 경고한다. 가장 강한 약세주는 고가에서 시작해서 더욱 상승했다가 반전해 고가를 향해 하락하는 것이다. 이때 대폭 늘어난 거래량은 반전이 나타날 것임을 시사한다.
강력한 공급
강력한 공급
또 다른 강한 약세 형태는 주가가 대폭 하락하면서 거래량이 많은 상태에서 저점이나 저점 부근에서 종가를 형성하는 경우이다.
보다 약한 공급: 약세
보다 약한 공급: 약세
종가가 저점 근처에서 형성되지만 낙폭이 크지 않고 거래량은 많다. 열심히 노력하는데 결과는 미미하다.
약한 공급: 약세
약한 공급: 약세
거래량이 많으면서 주가는 소폭 하락한다. 주가는 크게 하락하지만 종가는 주가 범위의 아래쪽 중간에서 하단 사이에서 형성된다.

강세장에서 많은 거래량을 수반하는 되돌림은 시장에 대규모 공급이 유입되고 있다는 경고다. 주가가 아주 소폭 하락하면 지지세가 있다는 의미다. 그러나 주가가 대폭 하락하면 매도세가 견인력을 얻었다는 신호다. 이는 기껏해야 과도한 회전매매 신호이며, 최악의 경우 약세 신호이므로 투자자는 포지션을 재평가해야 한다. 역으로 약세장에서 많은 거래량을 동반하면서 주가가 아주 소폭 하락하면 투자자들이 현재 주가를 가치 있다고 판단하는 신호다.

가치에 대한 이런 인식이 새로운 수요를 창출하고 지지세 역할을 한다. 그러나 여전히 매도세가 우위를 점하고 있는데, 이는 약세장에서 자주 볼 수 있는 모습이다. 다른 때라면 이러한 모습은 노력은 크지만 결과는 미미하다는 것을 의미할 수 있다. 시장의 행위가 큰 노력 혹은 미미한 결과로 나타나든 아니면 새로운 수요로 나타나든 이 주식을 면밀히 살펴보아야 한다. 약세장이든 강세장이든 어떤 상황이든 간에 이 시장은 기존 추세가 시험 받고 있을 수도 있음을 경고한다.

거래량이 적은 주가 움직임

구분 주가가 급속히 상승하지만 거래량이 보통이거나 적다
강세장 강세장에서 주가가 급속히 상승하지만 거래량은 보통이거나, 적다면 탐욕스러운 시장임을 암시한다. 탐욕스러운 시장에선 다른 투자자들의 성공 소식을 들은 개미 투자자들이 참여해서 급히 돈을 벌고 싶어하는 전형적인 모습이 나타난다. 이 경우 종종 큰 호재가 발표되기도 한다. 소식이 느린 사람들은 뒤늦게 이 소식을 듣고는 동참하고 싶어한다. 현명한 투자자들은 오랫동안 이런 소식을 기다려왔다. 이들은 이 소식이 주가를 어디까지 끌어올릴지 끈기 있게 지켜본다. 그러다 약세 신호가 보이면 이들은 끼고 싶어하는 개미들에게 주식을 분산한다.
약세장 이런 행위가 약세장에서 발견되면 이는 저항을 시험하는 약세 신호일 가능성이 크다.

다시 말하지만 폭발적인 주가 상승은 대개 호재의 결과다. 호재가 터지면 낙관적인, 그리고 정보에 어두운 투자자들이 주가 상승에 편승하기 위해 주식을 매수한다. 그러나 똑똑한 투자자들은 일찌감치 호재를 예상하고 공급이 수요를 초과하는 지점까지 끈질기게 기다리면서 보유 주식을 매도하거나 숏 포지션을 늘린다. 강세장이든 약세장이든 이런 현상이 나타나면 이것은 수요의 감소를 경고하는 불길한 징조다.

구분 거래량이 평균적이거나 적다
상승세 둥근 천장 형성기에 나타나는 전형적인 현상이다. 시장 추세는 무르익고 매수자들은 지친다. 노후된 주식들은 급락하지 않고 서서히 맥이 빠지면서 방향을 돌린다.
다른 가능성은 약간의 저항을 만나면서 서서히 상승하는 것이다. 이런 움직임은 오래 가지 못한다.이런 추세가 계속되면 그 주식이 고점에 이르렀음을 뜻한다.
구분 거래량도 적고 주가도 하락한다.
하락세 이런 움직임은 흔히 약세장에서 볼 수 있다. 이런 주식은 일시적으로 매수호가에 잡혀 있지만 장기 추세에 영향을 미치기에는 충분하지 않다. 이는 전형적으로 흐름을 반전시킬 만큼 수요가 충분하지 않으므로 약세가 일시 정지하는 것으로 끝나고 만다.
구분 낮은 거래량을 수반하여 폭락한다.
강세의 한 가운데 시장이 강세의 한가운데 있을 때 낮은 거래량을 수반하는 폭락장이 연속으로 나타나는 일은 드물다. 만약 그런 경우가 있다면 대체로 기업에 관한 뉴스나 기타 정보를 투자자들이 잘못 받아들인 것이다. 주가의 움직임은 크지만 거래량은 적다. 이는 정보가 부족한 투자자들이 패닉 상태에 빠졌음을 암시한다. 그러나 스마트 머니(smart money, 단기 차익을 노리는 기관이나 개인 투자자에 의하여 시황 변화에 따라 빠르게 회전되는 자금)는 이런 움직임에 동참하지 않는다. 악재가 터질 것으로 예상한 기관들은 이제 참을성 있게 지지세가 나타나기만을 기다린다. 단기 하락이 진정되거나 반전 되기 시작하면 이는 주가가 떨어질 만큼 떨어졌으니 매수에 파란불이 켜질 것이라는 신호다.
약세장 약세장에서 이런 현상이 발생하면 시장이 패닉 상태에 빠졌다는 표시다. 주가는 점점 더 빠른 속도로 폭락한다. 이런 상황에도 주식을 매도하지 않을 수 있는 투자자는 드물다. 이런 때가 최상의 매수 시점이다. 왜냐하면 주식의 가용 공급량이 감소했기 때문이다. 이런 움직임은 종종 약세장으로의 반전으로 이어지는데, 특히 하락 갭들이 적은 거래량을 수반할 때 약세장으로 반전한다. 거래량을 분석할 때는 언제나 상대적인 관점에서 봐야한다. 이런 유형의 약세장에서는 거래량이 정상적이거나 심지어 장기적인 관점에서 볼 때는 많은 것 같기도 하다. 그러나 최근 거래량의 흐름으로 봐서는 상대적으로 적으며 특히 주가의 낙폭이 크다는 점에 비추어 보면 더욱 그렇다.

시장은 하락세를 보이지만 이렇게 낮은 주가 수준에 기꺼이 매도할 투자자는 거의 없다. 강세장과 달리 약세장은 대체로 용두사미로 끝나지 않는다. 약세장은 대체로 갑자기 반전한다. 거래량이 적고 낙폭도 작으면 종종 휴지기나 침체기, 즉 약세장이 잠시 쉬고 있다는 표시다. 따라서 강세장에서 이런 현상이 발견되면 매수세가 잠시 숨을 고르고 있는 것으로, 시간이 지나면 강세가 다시 시작된다. “침체된 시장에서는 절대로 쇼트(매도)하지 마라”라고 하는데 그만한 이유가 있다. 강세장에서 낙폭이 작으면서 거래량도 적으면 이런 규칙을 적용해야 하는 침체된 시장이다. 아무튼 이 원칙보다 더 큰 원칙은 낙폭이 작으면서 거래량 적은 시장에서는 새로운 추세가 나타나기를 기다려야 한다.

바의 이면

주가와 거래량으로 정보를 찾아내는 또 다른 방법은 바들 사이의 강조점에 주목하는 것이다. 글을 쓰는 사람들이 대문자, 밑줄, 굵은 글씨체를 이용하여 강조하듯 시장 역시 강조하는 방식이 있다. 그중 하나가 상승 갭과 하락 갭, 인사이드 데이와 아우사이드 데이다.

시장을 강조하는 강력한 형태는 갭(gap)으로 표시된다. 갭은 시가가 전일의 주가 범위 밖에서 형성될 때 발생한다. 이렇게 되면 주식이 전혀 거래되지 않는 ‘갭’이 생긴다. 갭은 수요와 공급의 균형에 심각한 변화가 일어나 개장 시간들 사이에 주가의 재평가가 일어날 때 발생한다. 갭은 주가 분석에서 강조의 한 형태로 이용될 수 있다. 많은 거래량이 수반되면서 갭이 발생하면 당연히 이 강조점에 주목해야 한다. 그런 경우가 아니라면 갭은 지속되지 않는 단발성 흥분을 나타내며, 적은 거래량을 수반하는 하락 갭일 경우 더욱 그렇다.

상승 갭은 매수 압력이 공급을 압도하고 시가가 전일 바의 고점보다 높게 형성될 때 발생한다. 갭이 메워지지 않으면 주식은 하루 종일 전일 바의 고점보다 높은 주가에 거래된다. “주식이 침대에서 굴러 떨어졌다는 말을 들어보았는가?” 이것이 하락 갭이다. 하락 갭은 매도 압력이 수요를 압도해서 주가가 전일 저점보다 더 하락할 때 발생한다. 결론적으로 갭들은 아주 강력한 움직임으로 많은 거래량이 수반되면, 특히 종가가 주가 갭으로 발생한 방향으로 움직이는 경향이 있다. 거래량이 수반되지 않는 갭은 갭의 방향과 반대로 반전이 일어날 것이라는 신호가 될 수도 있다.

하락 갭
하락 갭

인사이드 데이

또 다른 형태의 강조는 전일 바와 현재 바의 거래 범위를 비교해 측정하는 것이다. 전일 바의 전체 거래 범위가 현재 바의 거래 범위를 완전히 감싸 안으면 이를 인사이드 데이라고 부른다. 인사이드 데이의 저가는 전일과 같거나 높고 고가는 전일 바 고가와 같거나 낮다. 이는 주가 바가 전일 바의 저항(고가)이나 지지(저가)를 모두 건드리지 않는다는 것을 보여준다. 인사이드 데이는 주식이 현재 쉬고 있음을 의미한다. 전형적으로 인사이드 데이는 거래량이 낮은데 이는 일시적인 휴식이 필요하며 지배적인 추세가 지속되리라는 것을 나타낸다. 드물게 인사이드 바가 많은 거래량을 보이기도 한다. 이는 추세를 지속하려는 노력이 결실을 보지 못해 지배적인 추세가 멈추거나 반전될 수 있음을 나타낸다.

인사이드 데이
인사이드 데이

아웃사이드 데이

현재 바가 전일 바보다 낮거나 높은 위치에서 전일 바의 거래량을 완전히 넘어설 때를 아웃사이드 바라고 부른다. 주식이 오랜 기간 반대 방향에서 거래될 때 이런 현상은 특히 중요하다. 아웃사이드 바는 전일 바보다 높거나 낮게 그려진다. 아웃사이드 바는 수요 공급이 전일의 수요 또는 공급을 초과했다는 뜻이다. 고점이 전일 고점보다 상승한 아웃사이드 데이는 수요가 증가했음을 표시한다. 저점이 더 하락한 아웃사이드 데이는 공급이 시장을 지배하고 있음을 나타낸다. 많은 거래량은 이런 추세가 붕괴될지 지속될지 암시한다. 많은 거래량을 수반하는 아웃사이드 바는 반전의 수명이 짧을 것임을 보여준다.

아웃사이드 데이
아웃사이드 데이

tradestreaming의 저자와의 인터뷰 전문 참고

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